(原標題:【行業e線】水泥行業旺季不旺,行業內有公司業績暴降近九成!何時迎來反轉?)

高成本、弱需求,疊加區域疫情因素帶來的運輸不暢,使得前些年盈利水平屢創新高的水泥行業風光不再。

在近期基建布局適度超前,地產救市信號頻現的背景下,水泥行業對于二季度旺季行情仍存信心。

采訪中多位水泥企業及分析人士對證券時報·e公司記者表示,一季度受疫情等因素壓抑的需求,或將在二季度集中釋放,同時基建、地產的利好信號,有望拉動全年市場回溫。

疫情下水泥市場旺季不旺

2022年行至四月下旬,水泥行業未迎來傳統旺季行情。

疫情帶來的物流受限等因素下,3月下旬起河南地區水泥價格頻現下行。3月15日冬季錯峰生產剛剛結束,近日新一輪錯峰又再度開啟。

“錯峰生產是供給側改革的主要手段,對市場的供需調節作用明顯,本次錯峰停窯預計減少水泥產量500萬噸左右,將有助于降低庫存,提振市場信心?!弊鳛楹幽纤嗥髽I一線銷售負責人的王凱(化名)告訴證券時報·e公司記者,雖然說水泥行業盈利同比歷史同期有所下降,但是橫向比水泥行業的經營情況還是不錯的。

在受疫情影響較大的東北地區,一水泥公司工作人員也告訴證券時報·e公司記者,雖然該公司所屬部分水泥企業已經復工復產,但是因為受到疫情影響,水泥銷售量同比下降嚴重。因為水泥銷售量受產品價格因素影響較大,所以現在暫無全年銷量預計數。

國家統計局數據顯示,今年1-2月全國水泥產量1.99億噸,同比減少17.8%??偖a量跌回12年前,僅高于疫情影響嚴重的2020年,與2010年基本持平。最新數據顯示,1-3月份,全國累計水泥產量3.87億噸,同比下降達12.1%。

“排除2020年受疫情影響的因素,今年一季度水泥市場的表現在近年來最差?!敝袊鄥f會副秘書長、數字水泥網總裁陳柏林表示,以往水泥市場的旺季三月份就來到了,但是今年三月中旬到四月中旬呈現了旺季不旺的態勢,行業整體是非常低迷的。雖然市場喊漲的較多,累計漲幅甚至高達單噸100元,但實際落地幅度要打折扣。

目前價位雖然看上去高,但結合當前煤炭成本來看,仍遠未及去年,甚至前年的水平,北方地區當前市場價格已在成本線以下。

“4月8日-10日河南多地一些主要廠家嘗試推動上調水泥價格30-50元/噸左右,但實際執行情況并不理想。由于停窯,4月16日河南地區再度推漲,后續能否落地還需觀察?!弊縿摲治鰩熗蹒硎?。

市場低迷業績現“滑鐵盧”

經歷了2019年及2020年的高速增長,2021年以來,水泥企業業績開始呈現高位回落態勢。

圖片源自圖蟲創意

作為水泥行業的龍頭企業,海螺水泥3月25日晚間披露年報顯示,在煤價上漲的成本壓力下,海螺水泥結束了此前5年的連續增長態勢,營收、凈利雙雙下滑。

祁連山2021年營業收入同比下滑1.78%,凈利潤同比下滑34.07%;寧夏建材2021年營業收入同比增長13.17%,凈利潤同比下滑16.96%。從祁連山和寧夏建材的年報中均提及,原燃材料價格大幅上漲,使得公司營業成本增加。

2022年一季度,水泥類上市公司的經營業績延續低迷。4月19日晚間冀東水泥披露一季報顯示,期內公司實現營業收入49.68億元,同比下降2.51%;凈利潤虧損2.33億元,上年同期虧損5148.55萬元。

另外,祁連山預計一季度凈利將下降87%-99%,盈利不足600萬元。塔牌集團預計一季度凈利潤為4924.46萬元-7034.95萬元,同比降幅80%-86%。而煤炭采購價格上漲,依然是影響相關上市公司一季度業績的重要因素。

在天風證券建筑建材聯合首席王濤看來,因為需求量和噸毛利率均不及去年,所以今年一季度大概率會是水泥行業的業績低點。隨著國內疫情得到控制,特別是煤炭價格對水泥行業的影響逐步減弱,加之水泥價格出現上漲,預計水泥行業的經營業績將逐季出現好轉,今年下半年的基本面將會好于上半年。

高成本低需求致水泥牛市啞火

2021年,受能耗雙控、停產限電等因素影響,多地水泥價格一度暴漲,創下歷史最高紀錄。但是,在全年營業收入同比增長7.3%的背景下,行業利潤同比卻下跌了10%。作為傳統的高耗能企業,煤炭價格上漲是影響去年水泥類上市公司業績的重要因素。

王琦稱,去年8月份開始,煤炭價格大幅異常上漲,系列調控政策下目前煤價仍處較高水平。目前河北、河南等地煤炭到廠價格可達到1700元-1800元/噸,西北地區一些比鄰山西等產煤區的地區,5500大卡動力煤到廠價格也要1500元/噸左右。

“水泥用煤屬于市場采購,長協比例很低,價格相對較高。目前水泥生產過程中僅煤炭成本同比就增長每噸80-100元?!彼f。

今年一季度,多地水泥企業在公布的調價函中,均提及上游原燃材料上漲因素。今年2月9日,國家發展改革委、國家能源局聯合召開會議,安排部署持續做好穩定煤炭市場價格工作,并對監測發現的部分煤炭價格虛高企業進行了約談提醒,要求抓緊核查整改。

王濤表示,去年水泥行業業績欠佳、需求疲軟,主要是因為房地產行業受到調控,導致需求量大幅下滑,特別是下半年新開工、銷售持續下滑。另外,加上“能耗雙控”和電力短缺,使得一部分水泥企業被迫減關。

從今年的情況看,預計房地產的下滑仍會對水泥行業的需求端產生拖累作用。但是在穩增長的背景下,隨著市場信心的進一步增強,水泥行業有望受益。

“需要指出的是,由于現階段受到疫情的影響,導致水泥行業的的需求恢復較為緩慢,具體的恢復情況還需要進一步觀察?!蓖鯘f,從中長期的角度看,水泥行業的集中度在未來有望進一步提升,行業中頭部企業的市場份額將會成為支撐企業業績增長的有力保障。

預期向好二季度或迎拐點

雖然一季度的市場低迷,但是行業人士對于二季度旺季表現依然看好。

“今年一季度市場需求量有下降,二季度肯定會回暖。煤炭電力等高成本推動,行業普遍認為水泥將進入高價格時代?!睂τ诤幽系貐^未來水泥市場的表現,王凱表示,2021年“720洪災”后,河南“查漏補缺”和“補短板”的項目很多,要求推進8000個左右重大項目建設,將極大提振河南水泥市場需求,而且是個持續的過程。

圖片源自圖蟲創意

一家水泥類上市公司的相關工作人員也表示,今年一季度市場情況比較特殊,水泥行業受到了疫情和煤炭價格上漲的雙重因素影響,致使水泥企業一季度業績承壓。鑒于目前煤炭價格已經出現回落,預計二季度的經營情況會好于一季度。越來越多的城市放開樓市限售,加上基建投資力度不斷加碼,對于水泥行業肯定會構成利好。

中國水泥網分析師李坤明接受證券時報·e公司記者采訪時稱,水泥行業的下游需求主要是房地產和基建,兩者的需求比重可能會超過水泥行業整體需求的80%。從現在掌握的情況來看,房地產需求仍然在下降,而基建需求的增長抵消不了房地產需求下行,今年的水泥行業整體需求向下。

但是水泥價格會較去年有所上漲,預計今年煤炭價格不會再度出現非理性上漲,而是會進入一個相對理性的區間。在這樣的基礎上,水泥企業今年效益應該會與去年持平或是略有增長,總體上還是向好。

王琦則認為,基建作為逆周期調控的手段,今年仍將是主要的經濟支撐點。但是基建建設周期比較長,即使從今年年初開始立項建設,到最后用水泥的階段也要到下半年。此外,今年房地產新開工數據即使有好轉,落實到水泥需求也需要三個月到半年的時間?;旧夏芸吹匠尚?,也要到下半年。

“水泥市場真正能看到好轉,估計要到下半年。在疫情等不確定因素下,今年水泥市場盈利水平比起2021年可能有一定下降?!蓖蹒治?,今年市場即使有拐點,行業盈利也不會回到2019年和2020年的水平。

記者觀察:水泥企業全產業鏈布局應對行業變革

一直以來,水泥行業都是建材行業排放量最大的子行業。在雙碳背景下,一些水泥企業正在加快在新能源領域布局。

今年3月9日,海螺水泥再度公告,公司于2021年8月收購了海螺新能源,為加快公司新能源產業發展,打造新的產業增長極,同時踐行綠色發展戰略,落實國家碳達峰、碳中和有關政策要求,推動公司加快產業轉型升級,公司就2022年度新能源業務發展制定以下投資計劃:2022年,公司將投資50億元用于發展光伏電站、儲能項目等新能源業務,實現下屬工廠光伏發電全覆蓋,預計到2022年底,光伏發電裝機容量可達1GW,年發電能力10億度。

此前,海螺水泥曾于去年8月31日公告,公司將收購海螺新能源公司100%股權,總代價為4.43億元。海螺新能源公司主要經營光伏發電等業務,可以為水泥生產提供電力支持。

除了海螺水泥之外,塔牌集團早在去年6月17日就曾公告,為優化公司能源使用結構,降低用電成本,公司擬投資約13.39億元在公司及公司下屬子(分)公司和孫公司廠區及礦區等符合建設條件的場地分期建設分布式光伏發電儲能一體化項目。

中國水泥網高級分析師魏瑜告訴證券時報·e公司記者,大型水泥企業進入光伏發電領域并不是單純為了盈利,而是為了在未來達到碳達峰碳中和的目標。由于該領域的投資規模普遍較大,成本壓力并非所有水泥企業都能夠承擔,所以相比較而言,規模較小的水泥企業其實壓力會比較大。

天風證券建筑建材聯合首席王濤在之前做客e公司微訪談時表示,新能源賽道的市場空間和成長性俱佳,建材企業耗能也較高,后續對于清潔能源有較大的需求,未來越來越多的企業可能會進入光伏自發自用領域,這也是制造業的大趨勢,但對于主業向新能源傾斜或轉型,則需要看傳統業務與新能源的相關性及自身資源稟賦。

“未來對于水泥企業來說,成本最難控制的部分就是消除碳排放的部分。在我國電力結構中,70%以上都是火電,這要折算到用電企業的碳排放額度中?,F在水泥企業雖還未參與到碳交易過程中,但也是中短期發展的必然。后期水泥企業要沖抵碳排放的數額,就需要要采購綠電,采購成本比一般工業用電肯定要高。水泥企業現在直接投建光伏等新能源,未來可以滿足自身電力需要,減低碳排放,這將是個大的趨勢?!弊縿摲治鰩熗蹒J為,目前水泥企業的新能源布局還在初期,建設過程也會是個逐步的過程。同時水泥行業想要降低碳排放也是很難的事情。石灰石在燒制熟料的過程中,包含的二氧化碳會釋放出來,這是水泥生產過程中碳排放最大的來源。生產一噸水泥,石灰石二氧化碳的排放可能在400多公斤,而水泥生產過程中的噸碳排放達到800多公斤,所以水泥生產過程中消除碳排放的路還很長。

為應對行業變革,水泥企業在立足減碳發展的同時,也積極延伸產業鏈上下游。

海螺水泥、天山股份等上市企業年報中均顯示,為提升企業盈利能力,加強上下游產業延伸力度,成為當前水泥企業應對挑戰的重要手段。

海螺水泥在年報中稱,將以“海螺+”戰略合作模式為依托,發揮“水泥+”全產業鏈營銷優勢,全力推進骨料項目拓展和產能發揮,加快商品混凝土產業布局,大力推進新能源產業發展,打造新的產業增長極。

“行業趨勢決定未來水泥需求將是逐步下行的過程。在下行期,從國外經驗來看,行業將通過逐步整合,實現全產業鏈布局,從而達到控制成本的目的,獲得相對合理的利潤水平。所以未來水泥企業要生存,就需要多生產開發一些低碳產品,實現產業鏈上下游整合,來降低碳排放?!敝袊鄥f會副秘書長、數字水泥網總裁陳柏林稱。

卓創分析師王琦也表示,推動水泥企業的兼并重組,對于提升行業集中度,提高產能有效利用,推進節能減排都是發展的必然。行業發展到高峰之后,企業數量肯定是最多的,這個時候競爭環境也是最差的。當市場需求開始出現由盛到衰的過程,行業兼并重組也會提速。

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