(原標題:【預見】2022年首季凈利暴增6.8倍!多氟多業績潛力十足?)

進入2022年,六氟磷酸鋰龍頭再次展現出其超強的創收能力。

4月19日,多氟多(002407.SZ)披露一季報,公司2022年第一季度實現營收26.54億元,同比增長112.89%,歸母凈利潤為7.32億元,同比增長685.06%,每股收益為0.9557元。

回顧2021年,多氟多歸母凈利潤為12.6億元,同比暴增2490.8%,近25倍的利潤增幅創下史上最強業績。2022年一季度,多氟多凈利潤再攀高峰,其一季度盈利基本上等同于2021年前三季度7.37億元的利潤總額,成功實現了開門紅。

01六氟磷酸鋰“量價齊升”,公司業績爆發

多氟多業績大漲的驅動力源于新能源汽車的蓬勃發展,拉動鋰電池及鋰電上游六氟磷酸鋰等新材料產品需求,再加上六氟磷酸鋰供需錯配,2021年以來該產品價格快速上行。

行業數據顯示,2020年7月,六氟磷酸鋰的市場均價約為7萬元/噸。到了2021年1月,六氟磷酸鋰的市場均價達到11.25萬元/噸;2021年12月30日,六氟磷酸鋰的市場均價達到56.5萬元/噸。2022年六氟磷酸鋰價格依舊高位運行,甚一度達到60萬元/噸的高點。

一年多的時間,六氟磷酸鋰的價格漲幅超過7倍。而多氟多正是六氟磷酸鋰行業龍頭之一,“量價齊升”讓多氟多吃盡鋰電上游釋放的紅利。

據悉,多氟多的主營業務為高性能無機氟化物、鋰離子電池及材料等領域的研發。其中,新材料涉及六氟磷酸鋰及多功能鋰鹽、電子級氫氟酸。

進入2021年,伴隨下游新能源需求的持續火爆,公司新材料業務逐漸成長為業績支柱。其營收比重由2020年的25%提升至2021年的52.18%,利潤貢獻比例高達82.68%;鋁用氟化鹽業務營收比重由2020年的43.16%,下降至2021年的17.07%。

據萬聯證券預測,到2025年全球六氟磷酸鋰需求將超20萬噸,2021-2025年復合增速超過40%。我國六氟磷酸鋰需求量到2025年有望突破10萬噸,2021-2025年復合增速約37%。

而在供給端,2021年全球六氟磷酸鋰的總產量為6.8萬噸,其中我國所占份額超過70%,2021年全球前四大六氟磷酸鋰廠家均為中國企業,合計市場占有率達56%。此外,截至2021年年末,國內產能超1萬噸的僅天賜材料和多氟多兩家企業。

基于需求和供給的市場格局,機構預測,當前以及未來一段時間內六氟磷酸鋰產能都存在較大供應缺口。2022年六氟磷酸鋰供應缺口為1.7萬噸,2023年缺口為3.5萬噸,2024年缺口將超過6萬噸。

在此背景下,六氟磷酸鋰相關生產企業業績普遍大增。天賜材料2021年凈利潤22.08億元,同比增長314.42%;2022年一季度凈利同比增長422.19%。天際股份2021年凈利潤7.45億元,同比暴增70倍,實現扭虧為盈;2022年一季度凈利同比增長742.8%-827.1%。延安必康預計2021年盈利9.5億元-10億元,同比扭虧為盈。

由此看出,目前整個六氟磷酸鋰產業經營形式一片大好。

02簽長單、擴產能,未來業績可期?

身為六氟磷酸鋰龍頭,多氟多已與比亞迪、孚能科技、EnchemCo.,Ltd等客戶簽訂了長期銷售合同。

僅在2021年7月17日,多氟多就簽署了三份銷售合同,合同標的均為六氟磷酸鋰產品。交易對方分別為比亞迪、孚能科技、EnchemCo.,Ltd,三者向多氟多采購六氟磷酸鋰的數量分別為不低于6460噸、1700噸、1800噸,交付時間分別為2021年7月至2022年12月、2021年8月至2022年12月、2021年7月至2022年12月。

2021年11月11日,多氟多公告稱,子公司河南有色與EnchemCo.,Ltd.簽約,未來三年,EnchemCo.,Ltd.擬向河南有色采購總金額不低于10億元的六氟磷酸鋰產品,交付時間為2022年1月至2024年12月。

不到一周,即11月16日,多氟多又與比亞迪簽約,比亞迪擬向多氟多采購總不低于56050噸的六氟磷酸鋰產品,交付時間為2022年1月至2025年12月。若全部生產磷酸鐵鋰電池,對應的電池產能達448GWh級別。

從供貨時間上來看,覆蓋2022年1月至2025年12月。如今已進入2022年4月下旬,從財報上可以看出,多氟多的“訂單效應”開始逐漸顯現。

不過,頻頻簽訂大額長單,多氟多是否具備履約能力?

2021年以來,為了提升供貨能力,多氟多加速擴產。僅在2021年8月、9月,公司相繼宣告在云南、山西分別投建年產10萬噸六氟磷酸鋰項目、2萬噸六氟磷酸鋰及添加劑項目,合計年產12萬噸六氟磷酸鋰產能。

截至2021年年底,多氟多已具備2萬噸高純晶體六氟磷酸鋰的生產能力,2022年計劃新建3.5萬噸產能產線,年底總產能將達5.5萬噸。

根據公司的擴產進度,多氟多預計2022年出貨量在3.5萬-4萬噸,2023年-2024年規劃突破10萬噸/年的產能。

除了多氟多之外,天賜材料、永太科技、天際股份、石大勝華等六氟磷酸鋰廠商均紛紛宣布新項目落地及擴產計劃。

據高工鋰電統計數據顯示,2021年以來規劃新增產能合計超50萬噸。不過,面對企業不斷加碼擴張,多位業內人士公開表示警惕2023年產能過剩。

結語

另值得關注的是,近期,六氟磷酸鋰價格開啟下行通道,截至4月18日六氟磷酸鋰價格報47.05萬元/噸,相較于此前近60萬元/噸的高位,跌去12.95萬元/噸,跌幅21.58%。

市場預測,盡管六氟磷酸鋰廠商都在大幅擴產,但由于行業新增產能周期較長,在需求快速增長時會出現供需不匹配,短期內六氟磷酸鋰價格走勢總體仍高位運行。

光大證券認為,在行業高景氣度下,多氟多作為行業龍頭,隨著公司產能的逐步釋放,有望率先打開成長空間。

在二級市場上,2021年多氟多股價從4月份的19元/股漲至10月份的66.2元/股,創公司上市以來股價新高,區間漲幅近2.5倍。隨后股價持續下跌,截至2022年4月20日,多氟多股價跌至34.85元/股,最新總市值為267億元。

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